炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
广发证券资深宏观分析师 吴棋滢wuqiying@gf.com.cn广发宏观郭磊团队
报告摘要
第一，8月财政收入同比2.0%，其中税收收入3.4%，非税收入-3.8%，延续了5月以来税收强于非税的特征。1-8月一般公共预算收入累计同比0.3%，已略超年初预算草案的目标增速0.1%。不过这一增速整体仍偏低，趋势上仍需继续巩固；考虑到7-8月经济数据放缓较为明显，后续财政收入仍不排除有一定程度滞后反映。
第二，8月企业所得税、个人所得税和国内增值税均表现较好，当月同比分别录得33.4%、9.7%和4.4%。8月本身为企业所得税收入小月，弹性较大。从基本面角度来看，一是今年企业盈利节奏上是“1-4月上行、5月大幅回调、6-7月修复”，尤其是“两新”相关的中游行业规上企业较多，带动了制造业企业的纳税增长。二是高技术产业、文旅产业为代表的服务消费8月销售收入同比较高。三是资本市场活跃带动证券业和保险业税收增速分别超过70%、10%，而企业投资收益、股票分红增加，也带动7-8月企业所得税和个人所得税增收。四是今年以来税务层面加强监管，个人所得税和企业所得税的违规偷漏税空间也明显缩小。8月契税、土地增值税等同比降幅扩大。
第三，8月财政支出有所转弱，在低基数情况下同比仍有所下滑，支出进度也弱于近年同期平均水平。从分项看主要与基建配套支出放缓相关，基建三大支出分项农林水事务、城乡社区事务、交通运输支出同比分别录得-22.9%、-16.8%、18.1%（低基数）；延续了5-7月以来基建相关支出均表现较弱的特征，与6-8月基建投资增速的走弱相吻合。而社保就业支出则依然延续较高增速，8月同比10.9%，拉高支出增幅1.7个百分点，1-8月累计同比10.0%，为所有分项中的领跑指标。
第四，广义财政方面，8月财政口径下的土地收入增速进一步回落12.9个百分点至-5.8%；这一表现与高频数据一致，8月中指院600城商住土地出让同比-34.3%（前值8.0%）。同期经济数据亦显示8月地产销售、开工均降幅扩大，价格亦在低位。截至8月政府性基金收入累计同比为-1.4%，全年广义财政收入完成目标增速（0.7%）的难度较大。支出方面则相对韧性，受特别国债、专项债带动，8月政府性基金支出同比19.8%，显著高于收入端。
第五，从8月财政数据看：一是税收收入累计同比年内首次小幅转正，相较于非税的贡献有所上升，符合年初预算草案计划的降低非税收入依赖度的大方向；二是和名义GDP中枢仍偏低匹配，前8个月无论是税收收入累计同比的0.02%，还是一般公共预算收入累计同比的0.3%，绝对增速依明显较低。且8月装备制造业、现代服务业等行业税收贡献较大，随着“两新”基数抬升和地方政策资源环比减弱，后续设备和耐用消费品等领域仍存在压力，需要新的稳增长政策；三是基建相关财政支出边际放缓值得重视。狭义财政中的基建往往是配套支出，推动新型政策性金融工具落地的紧迫性加大；化债类地方债的集中发行一定程度上会影响项目类地方债的发行窗口，近期财政部表示提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，或可将两类地方债发行节奏有序安排，减少集中挤占；四是地产对广义财政的约束有短期加大趋势，是否有进一步推动量价企稳的后续政策值得关注。
正文 ]article_adlist-->8月财政收入同比2.0%，其中税收收入3.4%，非税收入-3.8%，延续了5月以来税收强于非税的特征。1-8月一般公共预算收入累计同比0.3%，已略超年初预算草案的目标增速0.1%。不过这一增速整体仍偏低，趋势上仍需继续巩固；考虑到7-8月经济数据放缓较为明显，后续财政收入仍不排除有一定程度滞后反映。
8月一般公共预算收入同比2.0%（前值2.6%），其中税收收入同比3.4%（前值5.0%），非税收入同比-3.8%（前值-12.9%）；中央收入同比2.0%（前值2.2%），地方本级收入同比2.0%（前值3.1%）。
1-8月，一般公共预算收入累计同比0.3%（前值0.1%），超出年初预算目标增速0.2个百分点，但差距并不明显；因此四季度财政收入增速若出现边际下行趋势，则全年财政收入表现可能低于年初目标，如2015年、2019年、2022-2024年。其中，税收收入累计同比0.0%（前值-0.3%，年初目标3.7%）；非税收入累计同比1.5%（前值2.0%，年初目标-14.2%）。
8月企业所得税、个人所得税和国内增值税均表现较好，当月同比分别录得33.4%、9.7%和4.4%。8月本身为企业所得税收入小月，弹性较大。从基本面角度来看，一是今年企业盈利节奏上是“1-4月上行、5月大幅回调、6-7月修复”（见报告《工业企业利润增速降幅收窄，三季度末预计小幅转正》），尤其是“两新”相关的中游行业规上企业较多，带动了制造业企业的纳税增长。二是高技术产业、文旅产业为代表的服务消费8月销售收入同比较高。三是资本市场活跃带动证券业和保险业税收增速分别超过70%、10%，而企业投资收益、股票分红增加，也带动7-8月企业所得税和个人所得税增收。四是今年以来税务层面加强监管，个人所得税和企业所得税的违规偷漏税空间也明显缩小。8月契税、土地增值税等同比降幅扩大。
8月四大主要税种中，除国内消费税外均表现较好。具体来看，8月企业所得税、个人所得税、国内增值税、国内消费税同比分别录得33.4%（前值6.4%）、9.7%（前值13.9%）、4.4%（前值4.3%）、0.9%（前值5.4%），分别拉高8月财政收入增幅1.9个百分点、0.9个百分点、1.7个百分点、0.1个百分点。
受地产市场低迷影响，8月契税同比-18.3%（前值-16.4%）、土地增值税同比-25.8%（前值-20.1%）。
受资本市场较为活跃等带动，7、8月份证券业税收增长均超过70%、保险业税收增长则超过10%；同时，企业投资收益、股票分红增加，也带动企业所得税和个人所得税增收。7、8月，证券交易印花税同比分别录得125.4%、226.0%较高增速。
此外，三季度《互联网平台企业涉税信息报送规定》实施后，将有效挤压“空壳平台”和违规搞“开票经济”的生存空间；叠加《个体工商户登记管理规定》，将有效防范平台违规批量转办为个体工商户的行为，减少此类行为带来的个税偷逃缴纳行为。
8月财政支出有所转弱，在低基数情况下同比仍有所下滑，支出进度也弱于近年同期平均水平。从分项看主要与基建配套支出放缓相关，基建三大支出分项农林水事务、城乡社区事务、交通运输支出同比分别录得-22.9%、-16.8%、18.1%（低基数）；延续了5-7月以来基建相关支出均表现较弱的特征，与6-8月基建投资增速的走弱相吻合。而社保就业支出则依然延续较高增速，8月同比10.9%，拉高支出增幅1.7个百分点，1-8月累计同比10.0%，为所有分项中的领跑指标。
在收入较强的前提下，8月支出则意外边际放缓，在低基数的前提下，同比增速依然较7月下滑2.2个百分点至0.8%。8月支出进度6.3%，较2015-2024年同期平均水平（7.1%）明显偏低。这一变化主要来自基建相关配套支出的放缓，农林水事务、城乡社区事务、交通运输支出同比分别录得-22.9%、-16.8%、18.1%（低基数），三项合并后的支出增速为-13.2%（前值-3.6%）。
1-8月一般公共预算支出累计同比3.1%（前值3.4%），较年初预算草案目标增速4.4%仍有一段距离。
广义财政方面，8月财政口径下的土地收入增速进一步回落12.9个百分点至-5.8%；这一表现与高频数据一致，8月中指院600城商住土地出让同比-34.3%（前值8.0%）。同期经济数据亦显示8月地产销售、开工均降幅扩大，价格亦在低位。截至8月政府性基金收入累计同比为-1.4%，全年广义财政收入完成目标增速（0.7%）的难度较大。支出方面则相对韧性，受特别国债、专项债带动，8月政府性基金支出同比19.8%，显著高于收入端。
8月政府性基金收入同比-5.7%（前值8.9%），其中国有土地使用权出让收入同比-5.8%（前值7.2%）。8月政府性基金支出同比19.8%（前值42.4%）。
1-8月政府性基金收入累计同比-1.4%，距离年初预算目标0.7%的差距较7月有所扩大，主要受土地市场景气度低迷所致。由此看，第二本账政府性基金预算完成全年预算目标的难度也大于第一本账。但全年累计同比-1.4%的收入表现，或高于部分市场投资者的预期。
从8月财政数据看：一是税收收入累计同比年内首次小幅转正，相较于非税的贡献有所上升，符合年初预算草案计划的降低非税收入依赖度的大方向；二是和名义GDP中枢仍偏低匹配，前8个月无论是税收收入累计同比的0.02%，还是一般公共预算收入累计同比的0.3%，绝对增速依明显较低。且8月装备制造业、现代服务业等行业税收贡献较大，随着“两新”基数抬升和地方政策资源环比减弱，后续设备和耐用消费品等领域仍存在压力，需要新的稳增长政策；三是基建相关财政支出边际放缓值得重视。狭义财政中的基建往往是配套支出，推动新型政策性金融工具落地的紧迫性加大；化债类地方债的集中发行一定程度上会影响项目类地方债的发行窗口，近期财政部表示提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，或可将两类地方债发行节奏有序安排，减少集中挤占；四是地产对广义财政的约束有短期加大趋势，是否有进一步推动量价企稳的后续政策值得关注。
风险提示：外部环境变化超预期导致经济压力显著加大，经济下行超预期，刺激政策超预期，财政收支超预期，地产压力上升超预期，土地市场表现超预期，海外经济表现变化导致出口表现超预期，地缘政治风险超预期。
广发宏观述评系列 ]article_adlist-->【广发宏观团队】年初以来大类资产在定价什么【广发宏观团队】今年经济节奏为何季末高、季初低
【广发宏观团队】怎么观测流动性与市场定价的关系
【广发宏观团队】资产的高成长叙事一般是在什么样的宏观阶段？
【广发宏观团队】再谈本轮权益市场修复的背后驱动
【广发宏观团队】本轮权益资产定价修复：复盘与展望
【广发宏观团队】关于优化供需比路径的深层探讨
【广发宏观团队】容易被忽视的本轮人民币升值
【广发宏观团队】浮出水面的两条政策线索
【广发宏观团队】如何理解房地产发展“新模式”
【广发宏观团队】反内卷的三个意义
【广发宏观团队】几个潜在想象空间对冲基本面放缓
【广发宏观团队】三季度的增长条件
【广发宏观团队】严格账期是“反内卷”的第一步
【广发宏观团队】工程师红利与研发收获期
【广发宏观团队】回看本轮消费触底
【广发宏观团队】静待三条线索的发酵
【广发宏观团队】下限已经抬高，上限尚待打开
【广发宏观团队】供需比与中美宏观经济政策
【广发宏观团队】对中期影响深远的三个政策线索
【广发宏观团队】如何理解后续政策节奏
【广发宏观团队】风险计提之后：偶发冲回与积极对冲
【广发宏观团队】规模+效率就是护城河
【广发宏观团队】底盘的缓步抬升
【广发宏观团队】今年经济节奏可能不同于过去两年
【广发宏观团队】面对逆全球化贸易环境：同与不同
【广发宏观团队】广谱性是一个观察视角
【广发宏观团队】从弹性空间到“必要条件”
【广发宏观团队】微观活跃的三个条件
【广发宏观团队】基本面承接风险偏好
【广发宏观团队】中国资产何以迎来开门红
]article_adlist-->郭磊篇 ]article_adlist-->【广发宏观郭磊】经济数据延续放缓，政策加力概率上升【广发宏观郭磊】价格趋势有小幅改善
【广发宏观郭磊】8月出口与目前经济驱动结构
【广发宏观郭磊】PMI价格指标连续第三个月回升
【广发宏观郭磊】8月BCI延续6月以来的放缓特征
【广发宏观郭磊】从国务院第九次全体会议看短期政策重点
【广发宏观郭磊】7月经济数据边际放缓的两个源头
【广发宏观郭磊】哪些价格低于预期，哪些价格相对积极
【广发宏观郭磊】出口超预期降低基本面风险
【广发宏观郭磊】7月“软数据”放缓
【广发宏观郭磊】7月底政治局会议的关键细节
【广发宏观郭磊】上半年增长顺利收官，6月边际变化值得重视
【广发宏观郭磊】出口增速为何延续韧性
【广发宏观郭磊】6月PPI低于预期的原因
【广发宏观郭磊】穿越减速带，布局新均衡：2025年中期宏观环境展望
【广发宏观郭磊】6月PMI表现为何好于EPMI和BCI
【广发宏观郭磊】6月BCI数据：继续确认的边际变化
【广发宏观郭磊】5月经济数据：支出法视角下的分化
【广发宏观郭磊】5月经济情况到底怎么样：BCI数据分析
【广发宏观郭磊】经济呈现哪些基本特征：5月PMI的整体分析
【广发宏观郭磊】物价仍是宏观面关键变量
【广发宏观郭磊】关于5月出口的几个具体问题
【广发宏观郭磊】4月经济数据：亮点和短板分别在哪里
【广发宏观郭磊】如何看中美经贸会谈进展
【广发宏观郭磊】如何看4月物价数据和央行货政报告对于价格的分析
【广发宏观郭磊】如何看4月出口韧性超预期
【广发宏观郭磊】4月BCI数据初步显示外需影响
【广发宏观郭磊】四个细节和四个抓手：政治局会议精神学习理解
【广发宏观郭磊】如何看一季度经济数据
【广发宏观郭磊】如何看最新出来的一季度出口数据
【广发宏观郭磊】3月物价数据与后续政策线索
【广发宏观郭磊】如何看美国本轮加征关税的影响
【广发宏观郭磊】3月PMI的几个特征
【广发宏观郭磊】从最新的BCI数据看3月经济
【广发宏观郭磊】怎么解读前两个月的经济数据
【广发宏观郭磊】六个角度认识消费
【广发宏观郭磊】如何看2月物价及政策对价格问题的最新表述
【广发宏观郭磊】如何看前两个月的出口表现
【广发宏观郭磊】政府工作报告的关键线索
【广发宏观郭磊】对2月PMI数据的几点印象
【广发宏观郭磊】如何看2024年经济数据
【广发宏观郭磊】回看2024年出口及其宏观影响
【广发宏观郭磊】推动价格中枢回升有待供给端优化
【广发宏观郭磊】如何看12月PMI和BCI数据
【广发宏观郭磊】经济基本面数据仍待一致性信号
【广发宏观郭磊】理解中央经济工作会议
【广发宏观郭磊】出口与全球贸易环境
【广发宏观郭磊】通胀数据与财政货币政策新组合
【广发宏观郭磊】新的信号：对12月政治局会议精神的理解
【广发宏观郭磊】重塑广谱性增长：2025年宏观环境展望
]article_adlist-->吴棋滢篇【广发宏观吴棋滢】税收收入增速进一步有所好转
【广发宏观吴棋滢】6月财政数据简评
【广发宏观吴棋滢】总量紧平衡，节奏镜像化：2025年中期财政环境展望
【广发宏观吴棋滢】5月财政收支数据：主要特征和后续线索
【广发宏观吴棋滢】税收收入同比增速年内首月转正
【广发宏观吴棋滢】如何理解一季度财政数据
【广发宏观吴棋滢】再看今年的财政力度和节奏
【广发宏观吴棋滢】1-2月财政数据点评
【广发宏观吴棋滢】2024年财政数据简评及开年表现
【广发宏观吴棋滢】专项债管理机制优化有何影响
【广发宏观吴棋滢】探究超常规组合：2025年财政政策展望
]article_adlist-->贺骁束篇【广发宏观贺骁束】高频数据下的8月经济：数量篇
【广发宏观贺骁束】高频数据下的8月经济：价格篇
【广发宏观贺骁束】8月经济初窥
【广发宏观贺骁束】高频数据下的7月经济：数量篇
【广发宏观贺骁束】高频数据下的7月经济：价格篇
【广发宏观贺骁束】7月经济初窥
【广发宏观贺骁束】高频数据下的6月经济：数量篇
【广发宏观贺骁束】高频数据下的6月经济：价格篇
【广发宏观贺骁束】6月经济初窥
【广发宏观贺骁束】高频数据下的5月经济：数量篇
【广发宏观贺骁束】高频数据下的5月经济：价格篇
【广发宏观贺骁束】4月高频数据与五一假期最新变化
【广发宏观贺骁束】4月经济初窥
【广发宏观贺骁束】高频数据下的3月经济
【广发宏观贺骁束】3月经济初窥
【广发宏观贺骁束】高频数据下的2月经济
【广发宏观贺骁束】2月经济初窥
【广发宏观贺骁束】高频数据下的1月经济
【广发宏观贺骁束】趋向更合意中枢：2025年通胀环境展望
]article_adlist-->钟林楠篇【广发宏观钟林楠】8月金融数据的亮点与短板
【广发宏观钟林楠】从买断式逆回购操作看货币政策
【广发宏观钟林楠】如何理解信贷与M1的分化
【广发宏观钟林楠】对个人消费贷款与服务业贷款贴息政策的理解
【广发宏观钟林楠】对国债等债券利息收入恢复征收增值税的理解
【广发宏观钟林楠】等待新变量，打破旧共识：2025年中期货币环境展望
【广发宏观钟林楠】M1增速为何上行较快
【广发宏观钟林楠】如何评价5月金融数据
【广发宏观钟林楠】LPR与存款利率下调的三个细节
【广发宏观钟林楠】如何理解4月信贷社融数据
【广发宏观钟林楠】如何理解三部委的一揽子金融政策
【广发宏观钟林楠】3月金融数据简评与二季度货币环境展望
【广发宏观钟林楠】怎么看利率走势
【广发宏观钟林楠】怎么看2月社融
【广发宏观钟林楠】1月信贷如期实现开门红
【广发宏观钟林楠】如何理解2024年12月金融数据
【广发宏观钟林楠】四季度货币政策委员会例会五点增量信息
【广发宏观钟林楠】央行暂停买入国债的政策逻辑与市场影响
【广发宏观钟林楠】修复结构性失衡：2025年货币环境展望
]article_adlist-->王丹篇【广发宏观王丹】要素市场化配置改革试点启动
【广发宏观王丹】8月中观面的四个景气线索
【广发宏观王丹】工业企业利润增速降幅收窄，三季度末预计小幅转正
【广发宏观王丹】地产政策、“沪六条”与宏观经济
【广发宏观王丹】8月EPMI：出口韧性、生产约束、价格偏强
【广发宏观王丹】7月中观面分化
【广发宏观王丹】聚焦再平衡，关注“供需比”：2025年中期中观环境展望
【广发宏观王丹】6月中游制造行业利润分化
【广发宏观王丹】7月EPMI淡季同比小幅转正，反内卷下销售价格企稳
【广发宏观王丹】5月企业盈利增速出现调整的原因
【广发宏观王丹】6月PMI背后的七个中观线索
【广发宏观王丹】制造业淡季和出口回调下6月EPMI有所放缓
【广发宏观王丹】利润增速较快的主要是四类行业
【广发宏观王丹】行业出现哪些边际变化：5月PMI的中观拆解
【广发宏观王丹】哪些行业景气度逆势上行：4月PMI简析
【广发宏观王丹】出口订单带动5月EPMI反弹
【广发宏观王丹】一季度企业盈利数据及后续行业利润分布可能的变化
【广发宏观王丹】4月EPMI初步显示外需影响
【广发宏观王丹】如何理解《关于完善价格治理机制的意见》
【广发宏观王丹】3月中观景气度分布特征分析
【广发宏观王丹】如何评价2025年第一份企业盈利数据
【广发宏观王丹】3月EPMI显著上行
【广发宏观王丹】提振消费专项行动：政策线索下的十个想象空间
【广发宏观王丹】从2月EPMI看节后经济情况
【广发宏观王丹】1月经济的中观线索
【广发宏观王丹】春节假期国内宏观线索简评
【广发宏观王丹】2024年及12月企业盈利数据简评
【广发宏观王丹】1月EPMI数据简评
【广发宏观王丹】引导供需比优化：2025年中观环境展望
]article_adlist-->陈嘉荔篇【广发宏观陈嘉荔】美国通胀和就业数据对照加大9月降息概率
【广发宏观陈嘉荔】8月美国非农数据加大其9月降息概率
【广发宏观陈嘉荔】2025年杰克逊霍尔会议鲍威尔演讲简评
【广发宏观陈嘉荔】关税对美国通胀的影响继续有所体现
【广发宏观陈嘉荔】鲍威尔顶住压力继续暂停降息
【广发宏观陈嘉荔】置身变奏曲，直面多线索：2025年中期海外环境展望
【广发宏观陈嘉荔】关税对美国通胀的影响开始体现
【广发宏观陈嘉荔】美联储议息会议：审慎决策的背后
【广发宏观陈嘉荔】怎么看美国6月非农就业数据
【广发宏观陈嘉荔】如何看美国5月通胀数据
【广发宏观陈嘉荔】如何理解稳定币
【广发宏观陈嘉荔】5月非农就业数据支持美联储观望姿态
【广发宏观陈嘉荔】30年期美债利率破5%的背后
【广发宏观陈嘉荔】如何理解美国财政现状和其未来演变
【广发宏观陈嘉荔】等待：美联储5月议息会议解读
【广发宏观陈嘉荔】五一假期海外宏观简评
【广发宏观陈嘉荔】为何美国3月通胀降温并未利好其资产价格
【广发宏观陈嘉荔】鲍威尔的两难
【广发宏观陈嘉荔】美联储减缓QT，美股有所反弹
【广发宏观陈嘉荔】美国2月通胀降温下海外市场risk off情绪有所缓和
【广发宏观陈嘉荔】美国2月非农就业数据解读
【广发宏观陈嘉荔】美股本轮调整的原因是什么
【广发宏观陈嘉荔】本轮黄金价格走势：一个理解框架【广发宏观陈嘉荔】新公布的1月美联储会议纪要说了什么
【广发宏观陈嘉荔】如何理解美国1月通胀反弹
【广发宏观陈嘉荔】1月就业数据：3月美联储降息可能性进一步降低
【广发宏观陈嘉荔】春节假期海外宏观线索简评
【广发宏观陈嘉荔】美国核心通胀放缓，美股定价流动性改善
【广发宏观陈嘉荔】如何理解12月非农数据
【广发宏观陈嘉荔】12月美联储议息会议纪要的增量信息
【广发宏观陈嘉荔】美联储货币政策的新信号
【广发宏观陈嘉荔】延续非典型着陆：2025年海外环境展望
]article_adlist-->文永恒篇【广发宏观文永恒】展望十五五，把握新线索：2025年中期政策环境展望
【广发宏观文永恒】新一轮技术变革的宏观分析框架
【广发宏观文永恒】跨越多周期叠加：中期宏观环境展望
【广发宏观】“潜在名义增长率”初探
【广发宏观】关注新线索：2024年中期政策环境展望
【广发宏观】如何理解“耐心资本”
【广发宏观】数据要素化及其中长期影响
【广发宏观】资产负债表衰退理论与海外经验案例的实质
【广发宏观】布局现代化：2023年中期跨周期环境展望
【广发宏观】中等发达国家从1万到3万美元跨越的国际比较
【广发宏观】人工智能对经济的中长期影响：一个宏观框架
【广发宏观】中国式现代化的内涵与影响
]article_adlist-->陈礼清篇【广发宏观陈礼清】宽度下降后的叙事流转：大类资产配置月度展望
【广发宏观陈礼清】观测汇率预期的七个切面
【广发宏观陈礼清】高风偏遇上减速带：大类资产配置月度展望
【广发宏观陈礼清】重设相关锚，布局下阶段：2025年中期大类资产展望
【广发宏观陈礼清】用宏观因子穿透资产
【广发宏观陈礼清】5月以来的宏观交易主线：大类资产配置月度展望
【广发宏观陈礼清】复盘4月大类资产表现与五一假期最新变化
【广发宏观陈礼清】黄金定价的十个交易面观测指标
【广发宏观陈礼清】3月以来的宏观交易主线：大类资产配置月度展望
【广发宏观陈礼清】建筑业景气度与融资价格：一种固收择时框架
【广发宏观陈礼清】解读“全天候”策略
【广发宏观陈礼清】1月以来的宏观交易主线：大类资产配置月度展望
【广发宏观陈礼清】迎接新联动模式：2025年大类资产展望
]article_adlist-->法律声明：本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
]article_adlist-->
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
富华优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
妙嘉配资 离婚3年，44岁宋宁峰再迎喜讯，成为张婉婷高攀不起的存在
盈丰配资 林州桂园学校赴安阳文博源校区取经 多元课堂赋能教育提质
